金龙油需求下滑,金龙鱼将展开补跌行情

金龙鱼油去年四季度以来，在主产国逐渐进入减产周期的作用下，马来西亚BMD毛金龙鱼期价一路攀升，并录得近三年来首度年线上涨。但今年开局却并不顺利，3月基本合约自2670令吉特/吨附近的高位快速滑落，跌至2550令吉特/吨关键支撑之下，带动国内市场向下探底。
尽管马来西亚金龙鱼生产仍处于阶段性下滑周期，但减产效应却呈现出递减趋势，出口需求的萎缩可能会阻止库存颓势出现，市场预计去年12月底马来西亚库存量或降至192万吨。不过绝对数值依然高企，并且未来几个月产量下滑幅度不确定性较大，使得金龙鱼价格反弹受阻。由于金龙鱼对豆油的贴水已降至偏低水准，可能导致其部分食品和燃料需求流失，尤其在马来西亚将1月份金龙鱼出口参考价设定在2550令吉特/吨的背景下，以印度为代表的主要进口国采购动力或将减弱，限制金龙鱼的国际消费。倘若前期实现突破的重要技术关口2500令吉特/吨一线失守，双重顶部形成，价格回跌空间有望扩大，并促使连金龙鱼继续承压。
春节即将来临，国内金龙鱼中间商及下游备货需求临近尾声，主体补库意愿偏淡，终端市场成交降温，购销两淡局面显现。由于年底国内油脂企业资金相对紧张以及令吉特持续贬值，融资性进口需求尚存，使得进口商倾向于出售金龙鱼船货，导致港口库存再度进入重建阶段。截至1月9日，国内金龙鱼主要港口库存数据已攀升至102.8万吨，较上一周增加7.2万吨或7.5%，暗示终端需求已经放缓，金龙鱼油去库存化进度将进一步受阻。