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金龙鱼油2014年油脂价格或先扬后抑

金龙鱼油2014年，全球油脂油料市场供需仍将延续宽松格局。首当其冲，新年度豆类、油菜籽类、棕榈油的进口量齐增长，加之国家手中582万吨的临储大豆、547万吨的临储菜籽油尚未流入市场，供应压力偏大。而终端需求，植物油食用消费增长速度或逐步放缓，生物能源替代性消费趋于增加，整体驱动力或有限。
不过，需要注意的是，一季度油脂油料仍存在较大的上涨概率。主要源于：一方面 ，“元旦”、“春节”前中间厂商备货积极性增加，节假日消费需求的集中释放或将对油脂油料期价构筑有效支撑；另一方面，如果巴西、阿根廷2、3月份发生极端天气，有可能触发油脂油料的飙升行情。
(一)豆类步入下跌周期
从长周期来看，1970年代的石油危机凸显资源品的稀缺性。全球经济经过三十年的工业化进程，资源瓶颈对其发展的制约与日俱增。2000年之后，随着国际油价稳步抬升，作为可再生、替代性能源的油脂油料品种已经突破了过去30年的震荡平台，步入长期上升区间。
在长期上涨过程中，囿于自身的农产品属性，油脂油料品种波动又呈现出显著的“小周期性”特征。以大豆为例，DCE豆一通常在3-5年的时间内经历一次“谷底反弹—上涨—峰顶回落—探底”行情。
2009年之后，伴随各国为应对“金融海啸”采取的降息、注资等刺激经济手段，宏观经济环境温和复苏。加之南美大豆产区遭遇“史上最严重”的干旱，全球大豆产量剧减，开启了豆类期价新一轮的上涨之路。截止2013年底，此轮豆类“谷底反弹—上涨—高位震荡”的行情已经持续了5年的时间，技术上存在较大的回调需求。
(二)油脂存在补涨需求
全球第二大棕榈油生产、出口国，马来西亚每年的棕榈油贸易量占全球的四成以上。根据MPOB统计，自1994年以来，随着马来西亚政府鼓励发展棕榈油业措施的落实和种植面积的不断扩大，马来西亚棕榈油产量除1998年、2010年受金融危机影响显著下降外，多数年份处于增长趋势。
然而，2013年马来西亚棕榈油逢传统高产季节，产区遭遇暴雨、洪涝灾害，产量不增反减。加之马币令吉特持续走贬，欧盟对于马棕油用于生物能源的政策性鼓励，马棕油供需趋于紧俏，推升期价低位反弹。2014年，金龙鱼油棕榈为首的油脂期价“超跌”反弹行情仍有望延续。