生猪观点：

国内生猪价格行情整体呈现稳中偏强、区域分化的运行态势，。全国外三元标猪出栏均价12.62元/kg，日环比再涨0.09元，较月内低点累计反弹14.7%，南北产区全面进入“6元区间”，市场完成了一轮近年罕见的“V型”反转。行情核心由“恐慌抛售”切换至“缺猪挺价”，其背后并非总量缺口，而是“结构错配”与“情绪溢价”共振的结果。10月下旬全国日均气温较常年偏低1.3℃，长江以南地区最低气温≤10℃天数同比多3-4天，腊肉制作指数提前达标。样本企业开工率由月初的25.7%升至30.1%，白条批发价跟涨800元/吨，肥白条溢价高达1200元/吨，反向倒逼标猪提价。10月南方二育采购量约118万头，环比+42%，但近三日成交量连续回落，标猪到栏成本抬升至12.5-12.7元/kg，较月初增加1.6元/kg，对应120kg头均追加投入近200元。当前标肥价差0.7元锁定200元/头理论盈利，但冬至前若猪价不能突破13.5元，二育将直面“高成本、高供应”双重挤压，观望情绪抬头。11月规模场出栏计划环比增9.3%，二次育肥集中出栏节点或在12月中旬，与冬至需求错峰，形成“踩踏”风险。发改委已启动猪价过度下跌三级预警，若现货突破13.5元，地方冻储投放概率加大。北方气温骤降，非洲猪瘟环境病毒载量升高，需关注东北、华北疫情抬头对调运的扰动。12.8元/kg以上逐步放量，锁定利润，降低冬季压栏风险；140kg以上肥猪可分批出栏，规避12月集中抛售。高价区适当缩减库存周期，维持低库存高周转，锁定白条利润。12.5元/kg以上谨慎补栏，把出栏时间窗提前至12月10日前，避开集团场冲量高峰。结论本轮反弹本质是“结构性短缺+季节性消费”驱动的情绪修复，而非产能缺口反转。11月猪价大概率呈现“M型”震荡，波动区间12.2-13.2元/kg。在总体供给充裕的大背景下，任何超过13.5元的快速拉涨均不可持续，建议产业主体保持理性出栏节奏，及时兑现利润，迎接真正的“供应大考”。

生猪观点：

今日，国内生猪市场延续偏强走势，出栏商品大猪加权日均价录得12.45元/公斤，较昨日上涨1.14%。外三元、内三元及土杂三大品种同步上扬，涨幅在1.08%-1.38%之间，市场呈现“量价齐升”的阶段性特征。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均12.56元每公斤，较昨天价格上涨1.08%；2)主流市场内三元大猪全国销售均价12.19元每公斤，较昨天价格上涨1.38%；3)主流市场土杂大猪全国销售均价11.79元每公斤，较昨天价格上涨1.14%。冷空气自北向南渗透，南方腌腊需求零星启动，终端白条走货速度较上周加快15%-20%，屠宰企业日均屠宰量环比提升8%。二次育肥户截流标猪（110-130公斤）比例增至12%-15%，部分产区出现“屠企竞价采购”现象，黑龙江、山东等地规模场单日提价0.2-0.3元/公斤。养殖端对11月传统旺季预期升温，社会场压栏比例较月初增加10个百分点，导致有效供应收紧。

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