近期，国内生猪价格出现超预期下跌。进入下半年后，7月初标猪价格虽一度升至15.4元/公斤，但受夏季需求淡季、生猪产能逐步兑现、标肥价差不足、二育观望情绪浓厚等因素影响，猪价整体呈波动下行趋势。叠加政策调控，集团猪企加速产能去化，出栏体重下降，9月末猪价跌至2025年以来新低，外三元标猪报价仅为12.32元/公斤，较三季度初高点累计下跌20%，多地跌破12元/公斤，市场呈现“破位”走势。

9月猪价“旺季不旺”，中下旬以来单边下行，核心原因在于供需错配：一方面，需求端缓慢回升。随着天气转凉，居民饮食结构变化，猪肉消费逐步回暖，国庆、中秋双节备货带动屠宰订单增加，对猪价形成一定支撑。另一方面，供应端压力显著。月内产能集中释放，集团猪企主动降重出栏，社会养殖场看涨信心不足，节前认卖情绪高涨，尤其去年10~11月母猪存栏曾达4080万头高位，本月适重猪源集中上市，叠加政策调价、跨区调运及环保因素，产能过剩凸显。

多空交织下，9月末猪价触底12.32元/公斤。不过，双节临近，需求短暂回暖，部分集团猪企出栏节奏放缓，供应压力略减，市场出现看涨情绪：

观点一：假期集团出栏计划减少，散户惜售，南北猪源流通下降；

观点二：节日餐饮、旅游消费升温，白条走货加快，屠宰场提价采购。

然而实际反馈显示，国庆首日集团猪企缩量不及预期，多地仍增量出栏，上月部分企业出栏计划未完成，中秋前认卖情绪高，供应依旧宽松。预计10月2日外三元猪价12.29元/公斤，后续需持续关注集团出栏节奏变化。